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当日本从 1975 年开始了净出口之路,日元也就走上了升值之路,尽管当时有了美元指数的一波接近翻倍的反弹,但是日元整体还是十分强势,处于升值状态下的一波调整,当回流美国吃利差的资金开始全球流动的时候,净出口的日本成为当时十分重要的一个宣泄口。因为高的贸易顺差和汇率的不断贬值是不符合基本的国际经济学组合,这个隐含的概念是这个国家的制造业很赚钱,但是大家还把赚来的钱去买不赚钱国家的资产,这是经济上的悖论,所以日元一定要升值。在经济学史上也就有了当时著名的‘广场协议’,日本央行为了增加出口维持弱日元的做法让很多人不满,不符合经济学定律,那么‘广场协议’的出现就是一个必然,是必然会出现的事情,这个也就不是美国的阴谋,是完全符合经济学定律的事情。

中金公司固收团队:在猪肉价格的推动下,CPI食品项仍在逼近历史高点的通道中。有了猪肉的价格序列,我们再对CPI食品项进行预测。按目前的猪价涨幅线性外推并结合春节前后的季节性规律,22省猪肉平均价明年可能有两个高点,一次在春节的1月,第二次在4-5月。

一是有助于提高现货流动性、健全国债收益率曲线。从国内实践来看,5年期、10年期国债期货提高了对应期限国债现货流动性,加强一二级市场联动,改善了国债收益率曲线在5年期、10年期两个关键期限的定价效率。但是,从收益率曲线构建来看,当前曲线中短端尚缺乏对应的国债期货。因此,推出2年期品种,有助于完善国债期货产品体系,健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。

这并不是送耸人听闻。1962年,贵州省轻工业厅核定茅台酒年产量为500吨。2001年贵州茅台上市之时,公司称已具备年产超过4000吨茅台酒的生产能力。茅台酒的产量快速扩张是在上市后才开始的。当初上市时的募投项目也主要用于新增产能的建设,其中包括1000吨茅台酒技改项目、老区茅台酒改扩建工程、700吨茅台酒扩建工程,以及中低度茅台酒扩建工程,合计新增产能4600吨。

从上面的美国、德国、日本贸易差额我们能看到刚才说的一系列事情的数字痕迹。而美国人也就是从 1970 年开始不断的找日本和德国人的麻烦,也就是那个时期的贸易摩擦,当 70 年代末日本、德国的净出额快速扩大的时候正是掠夺了美国企业的市场,在国别的竞争中美国输了,也就是德国、日本居民财富创造进入快速的阶段。当我们拿着那张美国人和我们贸易谈判的一群人和晚晴时期跟美国人谈判的李中堂的老照片做对比的时候,我们只是不知道美国参与贸易谈判的这些人就是在 1973 年时候不断找日本、德国麻烦的那一批人,无非是他们都老了。

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